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新凤鸣上半年逆势加大研发投入市占率超12%

城南二哥2022-12-03 23:13:27阻燃面料问答1150来源:阻燃布料_阻燃面料网

  8月29日,新凤鸣发布半年报,公司实现营收237亿元,同比增长0.14%,实现净利润3.94亿元,同比下滑70%。公司表示,业绩下滑主要受原油价格波动影响,与此同时受国内新冠疫情影响,下游开工率也受到较大承压,进而影响到产销与价差。

逆市加大研发、产能投入 市占率持续提升

  虽受外部环境影响导致业绩下滑,但新凤鸣仍保持研发高投入,上半年研发投入4.8亿元,同比增加额超6000万元,增幅15%。据同花顺iFind数据显示,截至发稿,在已披露的4000余家沪深上市公司中,新凤鸣研发投入位居第168位,排名居前。

  在研发成果方面,新凤鸣已成功开发多款差别化产品。从市场需求看,高性能化、差别化、生态化纤维应用领域正在不断向交通、新能源、医疗卫生、基础设施、安全防护、环境保护、航空航天等产业用领域方面拓展。在未来涤纶市场上,具有高附加值的化学纤维将逐渐成为行业新的增长点。

  在产能方面,目前公司涤纶长丝产能630万吨,涤纶短纤产能60万吨,PTA产能500万吨。预计2022年底,公司还将新增约30万吨涤纶长丝产能和60万吨涤纶短纤,届时,将拥有涤纶长丝产能660万吨,涤纶短纤产能120万吨。

  随着产能持续释放,公司市占率一路攀升,8年时间市占率已从5%提升至目前超12%。而中小企业发展并不乐观,受环保限产、疫情、物流等外部多因素影响,近几年对化纤企业带来极大挑战,驱使低端产能逐步退出。据媒体报道,近期老牌化纤企业长乐纤维关停清算,30万吨涤纶长丝产能退出,这意味着外部影响对中等规模化纤企业的生存空间不断压缩。随着行业格局清晰,行业集中度日趋提升,目前CR4产能占全国总产能60%以上,相比2019年提升约6个百分点。市场预计,未来产能集中度将进一步提升,演绎强者恒强的产业态势。

三季度长丝价差逐步修复

  虽然新凤鸣上半年业绩不佳,且第二季度利润创下上市以来最低,估值也不断突破新低,市盈率一度跌至7倍以下,对应市盈率分位数0.18%。从估值看,截至8月26日,新凤鸣市净率0.94,跌破净资产,另据兴业证券研报测算,按照重置成本法,公司若重新购置资产,总资产价值将为358亿元,而目前公司总市值还不足155亿元。但新凤鸣仍保持乐观。截至目前,公司今年累计回购股票1555万股,回购金额1.75亿元,已超过回购计划下限,回购均价11.26元。

  目前,三季度长丝价差逐步修复。截至8月15日,POY三季度价差达1262元/吨,环比+38.3%;FDY三季度价差达1808元/吨,环比+26.4%。业内人士表示,“金九银十”秋冬纺服换季也将带来需求端的明显改善,叠加当前下游的低原料库存,预计将出现下半年的需求高峰。

  开源证券认为,随着聚酯涤纶产业链自上而下的产能集中度提升,新凤鸣作为行业龙头向上游延伸打通“PTA-长丝”产业链,同时横向发展进军涤纶短纤领域,具备产业链优势,未来竞争优势将愈发巩固。同时保持规模优势,产能扩张持续推动,未来有望获得超额利润,成长动能充足。


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