服饰销售环比改善 纺织出口降幅持续收窄

　　6月17日，中信证券发布纺织服装行业研究报告，报告摘要如下：

　　品牌服饰：4月服饰销售环比改善，但总体仍较平淡。4月纺织品&服装销售同增7.3%，增速环比提升2.9PCTs，其中限额以上纺织品服饰零售额同增7.3%，增速环比提升3.1PCTs；1-4月同增7%，基本与一季度持平。

　　线下渠道虽扭转下降趋势，但总体仍较疲软，4月50/100/200家零售企业服饰销售额分别同增1.7%/0.7%/0.5%、增速环比提升5.3/4.5/5.4PCTs；5月50家零售企业服饰销售额同降4.9%。1-4月服饰网购增长15.7%，较Q1放缓0.3PCTs。

　　子行业：婴童装/运动鞋服景气维持高位，家纺销售额回升。各细分品类4月销量和销售额增速环比均有提升，具体看：1.童装：销量(+10.6%)推动销售额同增9%，其中一线市场量价齐升，二、三线受放量推动。2.运动鞋服：销量保持稳健增长(+12%)，各线市场同升。3.男装：价格压力显著释放，销量同增22%，销售额同增2%，主要受二、三线市场推动(+3.7%/+3.5%)。4.女装：销售额基本持平(量+7%/价-7%)，各线市场销售额齐降，但量价表现有所分化，一线市场价格压力较大(+13%)，二线市场价格下降推动销售显著增长(+13.4%)。5.鞋履：销售额下降4.4%(量+7%/价-11%)，销量增长主要受二线市场推动(+14.5%)。6.家纺：床上用品销售额同比持平，较3月降幅大幅放缓9.8PCTs，其中一线市场增长11%。

　　加工制造：出口降幅放缓，棉价企稳回升。1-4月纺织品服装累计出口额同降2.7%，降幅环比放缓2.6PCTs、同比相若，低于整体出口额7.6%的降幅。根据新统计局数据，1-5月纺织品服装出口额同降2.3%，降幅环比持续收窄。在储备棉轮出的一个月内，需求旺盛，成交较好(成交率基本维持98%)，尤其是对进口棉的需求。价格方面，受纺企需求推动内棉价格企稳上涨，同时美国农业部5月调降全球棉花库存至87%，供给减少预期带动外棉价格上涨；叠加人民币持续贬值(截至6月8日已达6.56)，综合推高价差(内棉价格低于外棉价格的价差增加至1150元/吨)。